最近可转债成功率屡创新低。今天已经购买了375万红汇可转债。如昨日预测，成功率不到0.02，50多户可获一等奖。购买可转债比较困难，有朋友在考虑做股东提前抢配股权，因为股东只要100%运营就优先配售给可转债。最近发行可转换债券的公司也成为市场追逐的目标。敖家花和鸿辉果蔬在发行前一直在持续上涨。前天晚上宣布发行的天目湖，今天逆势上涨了6.4%，香港科技被买了涨停。
但是，抢权配债真的香吗？在方看来，有时候香是不香的。在许多情况下，这其实是风险很高的博弈：市场好，能先人一步则香；反之则容易变成亏钱的手艺。很容易遭受损失，尤其是当叠加市场疲软时。比如去年4月新材料直接被杀，没几天就亏了近20%(别问怎么记得这么清楚，方当时也是“一手一方”，然后可转债上市就破产了，惨~)。比如今天的鸿辉果蔬直接跌了5%以上。
提示风险，如果你还对学习这门赔钱的手艺感兴趣，可以继续往下看。我在群里看到，派朋友抢还债权的过程写得很详细，直接分享给大家：
抢权配债风险很高,但也不是不可能做到：一是选择一家你喜欢的公司，在市场行情好的时候去做，最好领先一步。例如，方将于周日在《方远转债每周观察35 | 新债上市和申购都来了；桐昆将成第二对转债》发行同坤股份，并将于周三晚上发布可转债发行公告。如果他打算参与权力攫取和债务分配，他必须尽早行动。
另一种是利用上交所的规则作为“一手牌”。上海股市以每批次10股为认购单位(深圳股市不讨论一股为单位)，根据配售比例和每个账户的股数计算可认购股数的整数部分，称为精确算法。用这个规则把一手可转债放到上海也叫“一手方”。本来一手可转债900股配售赚200元。“一手当事人”利用规则购买500股成功配售一手可转换债券，实现了本金和风险最小的债务配置。精确算法在完美正态分布中熟悉舍入，但在可转债配售中不完全舍入，需要根据债务分配余额和“第一手方”参与者人数最终确定，因此舍入有时不可靠。天目湖和香港科技涨的厉害，不建议再抢了。如果3月2日配售的同坤股份和盛屯矿业明天有机会试一试，按照计算，同坤股份500股和盛屯矿业500股可以大概率配一手，保守买600股应该没问题。
资产负债率多少合适（资产负债率低于30）
资产负债率是指负债占总资产的百分比。负债可以分为两部分，一部分是无息负债，如应付票据和应付账款；其中有些是计息负债，如短期贷款、长期贷款、应付债券等。具体的资产负债率是尽可能低还是尽可能高，需要根据行业的具体问题来分析。
无息负债在负债中的比例越高，资产负债率越高越好。
免息债务越高，越能体现企业上下游的竞争力。
有一次，记者在采访董明珠时说，格力电气有债务压力吗？董明珠说：“我们没有任何压力。虽然我们的资产负债率高，但我们的负债大部分是预收账款、应付票据、应付账款，没有利息。”
其实预收账款、应付票据、账款的水平往往反映了企业两头吃的能力。
截至2020年第一季度末，格力电气负债总额为1603.34亿元，应付票据和账款574.66亿元，预收账款66.87亿元，占负债总额的40%以上。这还不算应付员工工资、应付税金、其他应付账款等无息负债。
在这样的商业模式下，谁又不能接受更多的钱呢？这么多占用上下游的钱，可以用来增加库存，管理资金。如果可能的话，这种情况下资产负债率越高越好。
计息负债在负债中所占比例较高，资产负债率越低越好。
但是如果生息负债占比比较大，导致总资产负债率高，就有点不好了。
我们以2019年的康美制药为例。
2019年，康美短期贷款128.11亿，长期贷款20.89亿，一年内到期非流动负债51.13亿，应付债券129.21亿，合计329亿。。康美2019年负债总额为439.35亿英镑，资产负债率为68%。生息负债占总资产的50%以上。基本上，可以说拖累康美是一个很高的数字。
在这种模式下，资产负债率越低越好。
金融业的资产负债率普遍较高，大消费的资产负债率普遍较低。
另外，不同的行业往往有不同的资产负债率水平。
对于资产较重的行业，对资金的要求往往比较大，资产负债一般都比较高。
比如银行业，资产负债率一般在90%以上；
保险业略低，但也在80%以上；
此外，房地产、有色金属和煤炭行业的资产负债率普遍较高。
但在轻资产行业，尤其是以大消费为代表的行业，总资产负债率往往相对较低。
例如，贵州茅台的资产负债率刚刚超过20%。
资产负债率的高低会影响roe，roe适当提高可以提高。
净资产收益率反映了公司的盈利能力。净资产收益率越高，公司盈利能力越强。借用毛的话：“一个人做好事不难，但做好事难，一辈子不做坏事难。”净资产收益率高的公司有很多，但强势公司和普通公司的区别在于，它的净资产收益率可以长期保持在非常高的水平。
roe=销售净利润*总资产周转率*权益乘数，其中权益乘数与资产负债率正相关。
提高其中一个可能会导致整体roe水平的提高，从而产生三种不同的商业模式：高毛利的茅台模式、高杠杆的银行模式和高周转率的超市模式。
适当提高资产负债率可以提高净资产收益率，提高企业盈利能力，这是公司经营中常用的方法。
但是，这并不是说可以无限提高。毕竟，
不同行业的资产负债率水平往往不同。适度提高资产负债率可以提高企业的盈利能力，但这往往是有限的。在相同的资产负债率下，无息负债多的公司比计息负债多的公司好。我们在进行投资时，尽量选择免息负债较高的公司，这往往反映了一个企业的竞争力水平。
2020年对于高负债者，选择什么样的行业可以早日翻身？这几方面
新年伊始，一些负债的企业家正在寻找自己努力的方向。很多人很焦虑，不知道如何努力。那么到了2020年，对于那些高负债的人来说，选择哪些行业努力工作可以让他们早日翻身呢？从这里的情况来看，我推荐这几个方面。
新媒体运营
这是毫无疑问的。对于现在的创业者来说，新媒体的运营一定是帮助他们翻身的最好方式。因为不需要投资，不需要人脉，不需要资源配置，就是内容分流，流量实现。目前流量就是财富，大数据就是钱。那么交通在哪里呢？在一些自媒体平台上。
我们可以看看现在的社会，每个人都有手机，人们在业余时间关注自己的手机，都是在一些自媒体平台和一些应用上。这样的流量聚集起来，财富是可以预测的。对于一些负债累累的人来说，有必要想办法在这个领域动脑子，分一杯羹，还债指日可待。
电子商务
2020年春节期间，一场突如其来的疫情，将是电商领域的一场彻底革命，一次机遇。目前，大量消费者和企业开始进入各种电子商务平台，非接触式消费已经成为当前消费市场的主流。所以对于现在社会的一些重债人来说，应该看到这个发泄口，停止在传统领域的挣扎，把目标转移到电商领域，可以让很多重债人在短时间内翻身。
当然，如果一个负债累累的人想在电子商务领域有所作为，你必须有能力、有眼光、有技术。否则，你只能是旁观者和消费者，仅此而已。
线上教育
这方面大家都能看到，也能感受到。如今，每个家庭的孩子都在进行在线教育。这种疫情显示了网络教育的优势。我们可以预测，后期会有更多的教育机构发展在线教育，这也是满足市场的需求。所以，目前来看，对于一些负债累累的人来说，如果能发展网络教育，那一定前途无量。
自媒体
现在社会上很多人都知道自己可以在自媒体领域赚钱，但是现在已经过了窗口期。其实这是一种误解。对一些年轻人来说，激情平淡无奇，但对一些负债累累的人来说，自媒体是一座金矿。看看最近的一些富豪，大部分都在自媒体领域，后期的一些大咖肯定也出现在自媒体领域。可以预测，网络名人早富，kol晚富。
综上所述，2020年，对于一些负债累累的人来说，以上行业值得关注。可以不关注，但是要尽快翻身真的很难。
今天，我将与大家分享和交流。感谢阅读。
可交换债券与可转换债券的区别（可交换债是按什么价格换股）
可转换债券称为可转换债券(简称cb)，本质上是可以转换成股票的债券。可转换债券具有债权和期权的双重属性。持有人不仅可以持有到期债券，让借款公司偿还本息，还可以在约定的时间内将其换成股票，享受分红或资本增值。对于投资者来说，他是一只保本的股票。
但是可转债也不全是好的。他有一个问题，就是他的定息通常很低，是低息债券。因此，投资者只能用它来保持本金，而不能通过债券财产偿还本金和利息来赚钱。国内一般是1-2%，国际市场是0%。另一方面，我们说一个有融资的上市公司，其实是想用未来股票的增加来勾引你，这样它的利息负担会大大减轻。他可以用非常便宜的钱来融资。如果用普通债券代替可转债，现在一般融资成本超过8%。
我们可以从以下两种情况来理解：一是在市场疲软的情况下，可以用债务进行自我防御，即作为到期债券持有，收获本息收益，在一定程度上可以规避股市风险；第二，在市场好转时，可以利用股票性质发起攻击，即转换成股票，享受分红或股价上涨带来的资本收益。(点击文末“阅读原文”参加明股实债实际操作系列课程)。
二、什么是可交换债务？
可交换债券被称为“可交换债券”(eb的简称)，是指上市公司股票持有人通过将其股票抵押给托管人而发行的公司债券。该类债券持有人在未来一定时期内，可以按照债券发行时约定的条件，将其持有的债券换取发行人抵押的上市公司股份。
可交换债券及其可转换股份属于不同的发行人。一般来说，可交换债券的发行人是控股母公司，可转换股票的发行人是上市子公司。
可交换债券的主体是母公司持有的子公司的股票。发行可交换债券一般不会增加上市子公司的总股本，但转换后会降低母公司对子公司的持股比例。可交换债券为筹资者提供了一种低成本的融资工具。
因为可交换债券赋予投资者转换股票的权利，所以其利率低于同期限同信用等级的普通债券。因此，即使可交换债券转换不成功，发行人的债务偿还成本也不高，对上市子公司没有影响。
三.可转换债券与可交换债券的比较分析
债券类别
可交换债券
可转换债券
相关管理办法
《公司债券发行试点办法》
《可转换公司债券管理暂行办法》
《公司债券发行试点办法》
《上市公司收购管理办法》
发行门槛
1.三个会计年度的加权平均净资产收益率平均不低于6%。
2.三个会计年度实现的年平均可分配利润不得低于公司债券一年的利息。
1.公司最近一期期末净资产不低于3亿元人民币。
2.公司最近三个会计年度实现的年平均可分配利润不少于一年的公司债券利息。
3.本次发行的债券金额不得超过按照招股说明书公告日前20个交易日的平均价格计算的备兑股票市值的70%，备兑股票应当作为本次发行的公司债券的抵押物。
规模
本次发行后的公司债券累计余额不得超过最近一期期末净资产的40%
本次发行后的公司债券累计余额不得超过最近一期期末净资产的40%
发行利率
一般发行利率明显低于普通公司债券利率或同期银行贷款利率。
交割方式
可转换债券通常是通过股票来传递的，即大部分投资者会选择行使股票期权，将债券转换为股票。
可交换债券有三种不同的交割方式：股票交割、现金交割和混合交割。
发债主体和偿债主体
上市公司股东
上市公司本身
发债目的
是特殊的，通常不是具体的投资项目。发行债券的目的包括股权结构调整、投资退出、市值管理、资产流动性管理等。
具体投资项目
所换股份的来源
发行人持有的其他公司的股份
发行人自己在未来发行的新股
对公司股本的影响不同
转换可交换债券不会改变目标公司的总股本，也不会产生稀释收益的影响。
将可转换债券转换为股票将扩大发行人的总股本，稀释每股收益
抵押担保方式
发行可交换债券时，上市公司的大股东应以其持有的上市股票作为交换担保，此外，发行人还可以为可交换债券提供担保
发行可转换公司债券应由第三方担保，但最近一期期末经审计净资产不低于15亿元人民币的公司除外。
转股价的确定方式
每股可交换债券的交易价格不得低于招股说明书公告前30个交易日上市公司股票平均交易价格的90%
可转换债券的转换价格不得低于招股说明书公告前二十个交易日公司股票的平均交易价格和前一个交易日的平均交易价格。
转换为股票的期限
可交换公司债券可以在发行之日起12个月后换成股票。不清楚是欧洲的还是百慕大式的证券交易所。
可转换债券的转换价格不得低于招股说明书公告前二十个交易日公司股票的平均交易价格和前一个交易日的平均交易价格。
转股价的向下修正方式
没有下调可交换债券转换价格的规定
可转换债券可以在满足一定条件的情况下下调转换价格
4.转换价格的确定方法分析
发行人应在招股说明书等文件中规定转换价格的确定和调整方式。确定转换价格的方法可以参考以下方法之一或结合几种方法来确定：
1、分析收益法
是指对预期收益进行资本化或折现，确定评估对象价值的评估方法。发行人应结合企业的历史经营状况、未来收益的可预测性以及所获得的评估数据的充分性，适当考虑收益法的适用性。金融界的干货文章、模块知识、实践课程，助你成为金融界的实力派。欢迎关注金融干货微信官方账号！
2、市场法
市场法是指将评估对象与可比上市公司或可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。
3、资产基础法
资产基础法是指在评估基准日对被评估企业资产负债表内外的资产和负债价值进行合理评估，确定被评估对象价值的评估方法。
4、协商定价法
发行人以实施股权激励计划或者与原股东配售股份为目的发行可转换债券，且投资者已经确定的，可以协商评估转换价格。
5、历史投资价格参考定价法
发行人前期已被投资机构投资，并形成明确估值价格的，可结合实际情况作为折算价格定价的依据。
6、定向询价法
为增加可转债募集成功的可能性，提高企业转股成功率，发行人可在实际募集前暂空转股价格，通过投资者咨询(或路演)定向询价(仅限合格投资者)的方式，形成最终转股的定价依据。
